Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) προετοιμάζεται για μία ακόμη μείωση επιτοκίων, καθώς οι επιπτώσεις των αμερικανικών δασμών και η αβεβαιότητα από την κυβέρνηση Trump έχουν αφήσει μόνιμα σημάδια στην οικονομία της ευρωζώνης.

Πιέσεις από πολλαπλά μέτωπα

Η ανατίμηση του ευρώ, η πτώση των τιμών ενέργειας και οι δημοσιονομικές πιέσεις έχουν εντείνει τη συρρίκνωση των πληθωριστικών πιέσεων. Αυτό ενισχύει το σενάριο για μία όγδοη διαδοχική μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Ιούνιο.

Μεγάλες τράπεζες όπως η Bank of America, η Deutsche Bank και η Morgan Stanley εκτιμούν ότι το επιτόκιο καταθέσεων μπορεί να φτάσει στο 1,5% εντός του 2025.

Διχασμένες απόψεις στο εσωτερικό της ΕΚΤ

Μέλη του Δ.Σ. όπως οι Olli Rehn και Gediminas Simkus εμφανίζονται θετικά στη μείωση, σε αντίθεση με πιο επιφυλακτικές φωνές όπως οι Klaas Knot και Martins Kazaks, που επισημαίνουν τον ασαφή μεσοπρόθεσμο αντίκτυπο.

Η Christine Lagarde δήλωσε: «Δεν μπορούμε να δεσμευτούμε σε συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων» και ότι απαιτείται «ακραία εξάρτηση από τα δεδομένα».

Ασθενής ανάπτυξη και μεταβλητός πληθωρισμός

Οι τελευταίες εκτιμήσεις του ΔΝΤ μειώνουν την πρόβλεψη για την ανάπτυξη της ευρωζώνης στο 0,8% για το 2025, ενώ αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα φτάσει στο 2% το δεύτερο εξάμηνο.

Ο Alfred Kammer του ΔΝΤ σημείωσε ότι μία ακόμη μείωση μπορεί να φέρει τα επιθυμητά αποτελέσματα χωρίς να πέσουν τα επιτόκια κάτω από το 2%, επίπεδο που θεωρείται ουδέτερο.

Αβεβαιότητα και γεωπολιτικές πιέσεις

Η παράταση των διαπραγματεύσεων με τις ΗΠΑ έως τον Ιούλιο και η γενικότερη αβεβαιότητα διατηρούν το τοπίο ρευστό. Στελέχη της ΕΚΤ επισημαίνουν την ανάγκη για ευελιξία στη νομισματική πολιτική.

Ο Philip Lane υπογράμμισε ότι οι μελλοντικές κινήσεις δεν είναι απαραίτητο να έχουν το ίδιο μέγεθος, ενώ ο Madis Muller άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο ακόμη πιο χαλαρής στάσης, εφόσον επιδεινωθούν οι εμπορικές συνθήκες.

Παρά την έντονη αβεβαιότητα, κάποιοι εμφανίζονται αισιόδοξοι. Οι Villeroy de Galhau και Kazimir εκτιμούν ότι ο στόχος του πληθωρισμού ίσως επιτευχθεί συντομότερα από το αναμενόμενο.