Η JP Morgan διατηρεί θετική στάση για τα ελληνικά ομόλογα και για το 2025, χαρακτηρίζοντας τη στρατηγική της επόμενης χρονιάς ως «εποικοδομητική». Αυτή η αισιοδοξία βασίζεται στη σχετική πολιτική σταθερότητα της χώρας και τα ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά μεγέθη της Ελλάδας.
Οι καμπύλες πίστωσης σε ευρωπαϊκό επίπεδο
Η επενδυτική τράπεζα σημειώνει ότι οι καμπύλες πίστωσης της Πορτογαλίας, της Ισπανίας, της Ελλάδας και του Βελγίου (10/30) είναι υπερβολικά απότομες σε σύγκριση με αντίστοιχες χώρες της ευρωζώνης με υψηλή πιστοληπτική ικανότητα. Σύμφωνα με την JP Morgan, οι επενδυτές αναμένεται να εκμεταλλευτούν αυτή την ευκαιρία, επεκτείνοντας τις αποδόσεις των καμπυλών αυτών σε ένα πιο ασφαλές επενδυτικό περιβάλλον.
Η παγκόσμια προοπτική και τα επιτόκια
Η μακροοικονομική εικόνα που περιγράφει η JP Morgan προβλέπει ανθεκτικότητα στην ανάπτυξη και σταθερό πληθωρισμό, κάτι που περιορίζει την ανάγκη για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Ωστόσο, τα επιτόκια στις ανεπτυγμένες οικονομίες αναμένεται να παραμείνουν υψηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα, με πιθανές αποκλίσεις μεταξύ των ΗΠΑ και της ευρωζώνης.
Προτιμήσεις και συστάσεις
Η JP Morgan συνιστά overweight στα γερμανικά ομόλογα, με έμφαση στο βραχυπρόθεσμο χρέος, προβλέποντας απόδοση για το 10ετές bund στο 1,95% έως τα μέσα του 2025. Παράλληλα, θεωρεί την Ισπανία και τη Γαλλία ιδανικές επιλογές για επενδύσεις λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας.
Η δυναμική προσφοράς σε σχέση με την ΕΚΤ θα συνεχίσει να επιδεινώνεται μέτρια, κυρίως λόγω της σταδιακής συρρίκνωσης του προγράμματος PEPP
Οι κρατικές εκδόσεις το 2025
Στην πρόβλεψή της για τις κρατικές εκδόσεις το 2025, η JP Morgan εκτιμά ότι η ακαθάριστη έκδοση κρατικών ομολόγων στην ευρωζώνη θα διαμορφωθεί στα 1,23 τρισ. ευρώ, μειωμένη από τα 1,31 τρισ. ευρώ του 2024. Η καθαρή έκδοση αναμένεται να μειωθεί κατά 40 δισ. ευρώ.
Η στρατηγική της JP Morgan για το 2025 αντικατοπτρίζει την αισιοδοξία για τα ελληνικά ομόλογα, ενώ παράλληλα αναδεικνύει τις προκλήσεις που προκύπτουν από τη σταδιακή αποχώρηση της ΕΚΤ από την αγορά. Οι επενδυτές καλούνται να αξιοποιήσουν τις ευκαιρίες που προσφέρουν οι διαφορές στα spreads και η συνεχιζόμενη σταθερότητα του ελληνικού οικονομικού περιβάλλοντος.
