Τα καθαρά έσοδα από τόκους των ελληνικών τραπεζών για το 2027 τοποθετούνται 3-4% πάνω από τη μέση εκτίμηση της αγοράς στη νέα έκθεση της Morgan Stanley, που βλέπει περιθώριο ανοδικής αναθεώρησης των κερδών ανά μετοχή για το 2027 και το 2028. Ο οίκος διατηρεί την Alpha Bank ως πρώτη επιλογή του στον κλάδο.

Για το τρίτο τρίμηνο του 2026, η Morgan Stanley υπολογίζει τα καθαρά έσοδα από τόκους 0,5-0,8% πάνω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών, με τις προμήθειες χαμηλότερες λόγω εποχικότητας.

Οι εκτιμήσεις για το τρίτο τρίμηνο

• Alpha Bank: καθαρά κέρδη 232 εκατ. ευρώ, έσοδα από τόκους 450 εκατ. (+12% σε ετήσια βάση), σύσταση overweight, τιμή-στόχος 5,50 ευρώ
• Eurobank: καθαρά κέρδη 406 εκατ. ευρώ, περίπου 4% πάνω από την αγορά, έσοδα από τόκους 708 εκατ. (+12,1%), overweight με στόχο 5,40 ευρώ
• Πειραιώς: καθαρά κέρδη 302 εκατ. ευρώ, περίπου 7% κάτω από την αγορά λόγω προμηθειών και κόστους κινδύνου, overweight με στόχο 12,30 ευρώ
• Εθνική: καθαρά κέρδη 317 εκατ. ευρώ, έσοδα από τόκους 579 εκατ. (+9,9%), ουδέτερη σύσταση με στόχο 19,30 ευρώ
• CrediaBank: καθαρά κέρδη 18 εκατ. ευρώ, +19% σε τριμηνιαία βάση, ουδέτερη σύσταση με στόχο 1,09 ευρώ

Στόχος διανομής 65% για την Alpha Bank

Ενόψει της Investor Day της Alpha Bank, ο οίκος εκτιμά ότι η διοίκηση μπορεί να θέσει στόχο διανομής κερδών 65%, όταν η αγορά υπολογίζει κάτω από 60%, με τον δείκτη CET1 πάνω από 14%. Για την τράπεζα προβλέπει καθαρά κέρδη 1,188 δισ. ευρώ το 2027 και 1,299 δισ. το 2028.

Στην κεφαλαιακή επάρκεια, η Εθνική έχει κατά την έκθεση τον υψηλότερο CET1 των τεσσάρων συστημικών, στο 17,2%, αλλά και τη μεγαλύτερη έκθεση στη μεταβλητότητα των κρατικών ομολόγων, με πιθανή επίπτωση περίπου 20 μονάδων βάσης στο τρίμηνο. Στην Πειραιώς ο δείκτης εκτιμάται στο 13% και στη Eurobank στο 15,4%, ή 14,2% μετά την εξαγορά της Eurolife.

Οι σωρευτικές επιστροφές κεφαλαίου στους μετόχους για το 2026-2028 υπολογίζονται στο 22,3% για την Alpha Bank, 21,9% για την Πειραιώς, 19,7% για τη Eurobank και 18,8% για την Εθνική.