Η επιλογή του Κέβιν Γουόρς από τον Ντόναλντ Τραμπ για την ηγεσία της Fed ανοίγει ένα νέο κεφάλαιο για τη νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ, σε μια περίοδο όπου οι αγορές δείχνουν λιγότερο βέβαιες για γρήγορες μειώσεις στα επιτόκια.
Ο Λευκός Οίκος προσδοκά φθηνότερο δανεισμό και χαμηλότερο κόστος χρήματος για την αμερικανική οικονομία. Ωστόσο, η άνοδος στις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων δείχνει ότι οι επενδυτές φοβούνται πως ο πληθωρισμός μπορεί να παραμείνει επίμονος.
Οι αγορές δοκιμάζουν τη νέα ηγεσία της Fed
Οι αποδόσεις στα 30ετή αμερικανικά ομόλογα κινήθηκαν στα υψηλότερα επίπεδα από το 2007, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού για το Δημόσιο, τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις.
Η γεωπολιτική ένταση στο Ιράν ενισχύει τις ανησυχίες για νέο κύμα ανατιμήσεων στην ενέργεια, ενώ οι υψηλές τιμές στο πετρέλαιο μπορούν να περιορίσουν τα περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.
Το βασικό δίλημμα για τον Γουόρς είναι αν θα ανταποκριθεί στις πολιτικές προσδοκίες για χαμηλότερα επιτόκια ή αν θα δώσει προτεραιότητα στην αξιοπιστία της Fed και στη συγκράτηση των τιμών.
Χρέος, ανάπτυξη και τεχνητή νοημοσύνη
Πέρα από τη Μέση Ανατολή, οι αγορές παρακολουθούν και τη δημοσιονομική εικόνα των ΗΠΑ. Το υψηλό δημόσιο χρέος αυξάνει τις ανάγκες δανεισμού, οδηγώντας το αμερικανικό Δημόσιο να προσφέρει υψηλότερες αποδόσεις στους επενδυτές.
Την ίδια στιγμή, η ανθεκτική ανάπτυξη, οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και η ισχυρή αγορά εργασίας μειώνουν την πίεση για άμεσες μειώσεις επιτοκίων. Αυτό δυσκολεύει τη θέση της νέας ηγεσίας της κεντρικής τράπεζας.
Το πολιτικό ρίσκο για την ανεξαρτησία της Fed
Ο Τραμπ είχε ασκήσει έντονη κριτική στον Τζερόμ Πάουελ για την απροθυμία του να μειώσει πιο επιθετικά τα επιτόκια. Αν όμως η Fed κινηθεί βιαστικά υπό τη νέα διοίκηση, οι αγορές μπορεί να θεωρήσουν ότι υποχωρεί σε πολιτικές πιέσεις.
Μια τέτοια εντύπωση θα μπορούσε να πλήξει την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας και να προκαλέσει μεγαλύτερη μεταβλητότητα στις αγορές ομολόγων. Για τον Γουόρς, η πρόκληση είναι διπλή: να πείσει τους επενδυτές ότι ο πληθωρισμός θα ελεγχθεί και ταυτόχρονα να διαχειριστεί τις προσδοκίες του Λευκού Οίκου.
Οι επόμενοι μήνες θα είναι κρίσιμοι για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας, τις αποφάσεις της Fed και την αντίδραση των αγορών απέναντι στη νέα νομισματική στρατηγική.
