UniCredit: Πρόταση 35 δισ. ευρώ για Commerzbank

Οι όροι της πρότασης εξαγοράς

Όπως ανακοίνωσε η UniCredit, η προσφορά αντιστοιχεί σε 0,485 μετοχές της για κάθε μετοχή της Commerzbank. Με βάση τα δεδομένα της αγοράς, η αποτίμηση διαμορφώνεται περίπου στα 30,8 ευρώ ανά μετοχή της γερμανικής τράπεζας.

Η τιμή αυτή αντιπροσωπεύει premium περίπου 4% σε σχέση με το κλείσιμο της μετοχής στις 13 Μαρτίου. Σύμφωνα με υπολογισμούς του Bloomberg News, η συνολική αξία της πρότασης φτάνει τα 34,7 δισ. ευρώ.

Πιθανή συμμετοχή άνω του 30%

Η τελική απόφαση για την τιμή της προσφοράς αναμένεται να ληφθεί τις επόμενες ημέρες από τη γερμανική ρυθμιστική αρχή BaFin. Εκτιμάται ότι η UniCredit θα αποκτήσει ποσοστό άνω του 30% στην Commerzbank, χωρίς όμως να φτάσει σε πλήρη εξαγορά.

Η UniCredit ήδη κατέχει ποσοστό λίγο κάτω από το 30% της γερμανικής τράπεζας, κυρίως μέσω άμεσης κατοχής μετοχών, γεγονός που την καθιστά ήδη βασικό μέτοχο.

Αποτιμήσεις και στάση της γερμανικής κυβέρνησης

Η χρηματιστηριακή αξία της Commerzbank διαμορφωνόταν περίπου στα 33 δισ. ευρώ στο κλείσιμο της αγοράς την Παρασκευή, ενώ η κεφαλαιοποίηση της UniCredit φτάνει περίπου τα 96 δισ. ευρώ.

Η μετοχή της Commerzbank έκλεισε στα 29,95 ευρώ, ενώ η μετοχή της UniCredit στα 63,50 ευρώ.

Την ίδια στιγμή, η γερμανική κυβέρνηση – η οποία διατηρεί συμμετοχή στην Commerzbank – έχει επανειλημμένα εκφράσει την αντίθεσή της σε ενδεχόμενη εξαγορά από την ιταλική τράπεζα.

Το χρονοδιάγραμμα της διαδικασίας

Η επίσημη έναρξη της δημόσιας προσφοράς αναμένεται στις αρχές Μαΐου, με την περίοδο αποδοχής να διαρκεί περίπου τέσσερις εβδομάδες.

Ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Andrea Orcel, εξετάζει την πιθανότητα εξαγοράς από τα τέλη του 2024, όταν αποκαλύφθηκε για πρώτη φορά η συμμετοχή της τράπεζας στην Commerzbank, η οποία στη συνέχεια αυξήθηκε.

Στο μεταξύ, η μετοχή της Commerzbank είχε καταγράψει ισχυρότερη άνοδο σε σχέση με εκείνη της UniCredit, γεγονός που έκανε το πιθανό deal ακριβότερο. Ωστόσο από τις αρχές του έτους η μετοχή της γερμανικής τράπεζας έχει υποχωρήσει περίπου 18%, σημειώνοντας μία από τις πιο αδύναμες επιδόσεις στον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη.

Υπενθυμίζεται ότι προηγούμενη προσπάθεια του Orcel για εξαγορά της ιταλικής Banco BPM είχε ουσιαστικά μπλοκαριστεί από την ιταλική κυβέρνηση, γεγονός που δείχνει τις πολιτικές και ρυθμιστικές προκλήσεις που συνοδεύουν τις μεγάλες τραπεζικές συγχωνεύσεις στην Ευρώπη.