Δύσκολη ήταν η εκκίνηση του 2026 για τον κλάδο της τεχνητή νοημοσύνη (AI), με τις μετοχές των mega-cap τεχνολογικών εταιρειών να χάνουν την πρωτοκαθεδρία τους. Ωστόσο, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η εικόνα ενδέχεται να αλλάξει στο β’ εξάμηνο του έτους, καθώς διαμορφώνονται προϋποθέσεις για επιστροφή στην ηγετική θέση.

Από την κυριαρχία στην υποαπόδοση

Οι λεγόμενες Magnificent Seven πέρασαν από την απόλυτη κυριαρχία στον τομέα της AI στο να υποαποδίδουν έναντι του S&P 500. Παρότι τα κέρδη που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζουν να αυξάνονται, η εναλλαγή της αγοράς προς άλλους κλάδους έχει επηρεάσει αρνητικά τις αποτιμήσεις.

Οι αναλυτές της Goldman εντοπίζουν τρεις βασικούς παράγοντες που θα μπορούσαν να επαναφέρουν στο προσκήνιο εταιρείες όπως η Meta, η Microsoft, η Amazon και η Alphabet κατά το δεύτερο μισό του 2026.

1. 1

   Αύξηση εσόδων από AI

   Η επιτάχυνση της αύξηση εσόδων που συνδέονται με εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης θεωρείται καθοριστικός παράγοντας. Οι επενδυτές εμφανίζονται επιφυλακτικοί λόγω των υψηλών κεφαλαιουχικών δαπανών, ωστόσο η ενίσχυση των εσόδων θα μπορούσε να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη.

   Σύμφωνα με τους αναλυτές, η ταχύτερη ανάπτυξη των σχετικών εσόδων θα ενισχύσει την πεποίθηση ότι οι επενδύσεις αποδίδουν και θα στηρίξει τη μακροπρόθεσμη δυναμική κερδών των hyperscalers.

2. 2

   Κορύφωση και επιβράδυνση κεφαλαιουχικών δαπανών

   Η Goldman εκτιμά ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για AI θα κορυφωθούν εντός του 2026 και στη συνέχεια θα επιβραδυνθούν. Το στοιχείο αυτό θα επιτρέψει καλύτερη ορατότητα ως προς τις ελεύθερες ταμειακές ροές και τη βιωσιμότητα της κερδοφορίας.

   Οι δαπάνες των hyperscalers αναμένεται να φθάσουν το 92% των ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες, ποσοστό που υπερβαίνει ακόμη και τα επίπεδα της περιόδου της φούσκας των dot com. Η επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης θα μπορούσε να οδηγήσει σε επαναξιολόγηση των αποτιμήσεων με βάση τα κέρδη.

3. 3

   Επανατοποθέτηση από τις κυκλικές μετοχές

   Το τελευταίο διάστημα παρατηρείται μετατόπιση κεφαλαίων από τις μετοχές τεχνολογίας προς τις κυκλικές μετοχές, καθώς το μακροοικονομικό περιβάλλον ευνοεί την ανάπτυξη στο πρώτο εξάμηνο του έτους.

   Οι αναλυτές προβλέπουν ότι η αμερικανική οικονομία θα επιταχυνθεί αρχικά, στηρίζοντας τις κυκλικές εταιρείες. Ωστόσο, καθώς η ανάπτυξη αναμένεται να κορυφωθεί στα μέσα του 2026 και να επιβραδυνθεί στο β’ εξάμηνο, οι επενδυτές ενδέχεται να στραφούν εκ νέου σε μετοχές με μακροπρόθεσμο αναπτυξιακό προφίλ.

Οι οικονομικές προβλέψεις της Goldman υποδεικνύουν ότι το δεύτερο μισό του έτους μπορεί να αποτελέσει σημείο καμπής για τις mega-cap τεχνολογικές μετοχές, εφόσον επιβεβαιωθεί η σταθεροποίηση των δαπανών και η ενίσχυση της κερδοφορίας.