Σημαντικό πλήγμα καταγράφει η μετοχή της Oracle το τρέχον τρίμηνο, με απώλειες περίπου 30%, οδεύοντας προς τη χειρότερη τριμηνιαία επίδοση από το τρίτο τρίμηνο του 2001. Η υποχώρηση αντανακλά την αυξανόμενη επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στη δυνατότητα του ομίλου να υλοποιήσει το φιλόδοξο επενδυτικό του σχέδιο σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και νέα data centers, κυρίως για τις ανάγκες της OpenAI.

Αποτελέσματα και επενδυτικό σοκ

Η εικόνα επιδεινώθηκε μετά τη δημοσίευση των τριμηνιαίων αποτελεσμάτων στις αρχές Δεκεμβρίου, όταν έσοδα και ελεύθερες ταμειακές ροές υπολείφθηκαν των εκτιμήσεων. Στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, ο νέος CFO ανακοίνωσε κεφαλαιουχικές δαπάνες ύψους 50 δισ. δολαρίων για το 2026, αυξημένες κατά 43% σε σχέση με τον Σεπτέμβριο και υπερδιπλάσιες σε σύγκριση με πέρυσι.

Παράλληλα, η εταιρεία γνωστοποίησε συμβάσεις μισθώσεων ύψους 248 δισ. δολαρίων για την ενίσχυση της υπολογιστικής ισχύος στο cloud, πέραν των νέων κέντρων δεδομένων. Το εύρος των δεσμεύσεων ενίσχυσε τις ανησυχίες για τον βαθμό μόχλευσης που απαιτείται.

Δανεισμός και ανησυχίες της αγοράς

Σύμφωνα με αναλύσεις της αγοράς, η στρατηγική υπερανάπτυξης προϋποθέτει σημαντικό νέο δανεισμό. Τον Σεπτέμβριο, η Oracle προχώρησε σε έκδοση ομολόγων 18 δισ. δολαρίων, από τις μεγαλύτερες στην ιστορία του τεχνολογικού κλάδου. Αν και η διοίκηση δεσμεύεται για τη διατήρηση της επενδυτικής βαθμίδας, η άνοδος των ασφαλίστρων κινδύνου (CDS) δείχνει ότι μέρος των επενδυτών παραμένει δύσπιστο.

Αναλυτές έχουν προειδοποιήσει ότι, εάν οι υποχρεώσεις αποδειχθούν υπέρμετρες, δεν μπορεί να αποκλειστεί ακόμη και αναδιαπραγμάτευση της συμφωνίας με την OpenAI.

Μεγάλες προσδοκίες, έντονες διακυμάνσεις

Η νέα διευθυντική ομάδα ανέλαβε καθήκοντα σε κλίμα υψηλών προσδοκιών. Λίγο πριν την αλλαγή ηγεσίας, η Oracle είχε ανακοινώσει αύξηση 359% στο ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβολαίων, κυρίως λόγω της συμφωνίας με την OpenAI, γεγονός που είχε οδηγήσει τη μετοχή σε ιστορικά υψηλά. Έκτοτε, ωστόσο, έχει χάσει περίπου το 43% της αξίας της.

Παρά μεμονωμένες θετικές ειδήσεις, όπως η συμφωνία της TikTok στις ΗΠΑ, οι ανησυχίες για την εξάρτηση από έναν βασικό πελάτη και το αυξημένο επενδυτικό ρίσκο παραμένουν.

Το στοίχημα της AI και τα περιθώρια

Στο επίκεντρο βρίσκεται η στρατηγική επέκτασης σε υποδομές AI με αιχμή τις GPU της Nvidia, που θα μπορούσαν να μεταμορφώσουν τον όμιλο σε πάροχο υψηλής ανάπτυξης. Το κόστος, όμως, είναι σημαντικό. Από μικτό περιθώριο 77% το 2021, οι εκτιμήσεις δείχνουν πτώση κοντά στο 49% έως το 2030, με σωρευτικές αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 34 δισ. δολαρίων στα επόμενα χρόνια.

Μέχρι να αποδειχθεί στην πράξη ότι η Oracle μπορεί να παραδώσει εγκαίρως και εντός κόστους υποδομές μεγάλης κλίμακας για AI, η μετοχή αναμένεται να συνεχίσει να κινείται ανάμεσα σε υψηλές προσδοκίες και έντονες αμφιβολίες.