Στο 3% διαμορφώθηκε ο μέσος πληθωρισμός στην Ελλάδα κατά το πρώτο εννεάμηνο του 2025, σύμφωνα με τον Εναρμονισμένο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ), παραμένοντας στα ίδια επίπεδα με το 2024, ενώ στην Ευρωζώνη ο αντίστοιχος δείκτης ήταν 2,1%. Η μέτρηση του Σεπτεμβρίου (1,8%) δείχνει τάσεις αποκλιμάκωσης, όπως επισημαίνεται στο νέο δελτίο οικονομικών εξελίξεων της Alpha Bank.

Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις ευμετάβλητες τιμές ενέργειας και τροφίμων, ανήλθε σε 3,9% στην Ελλάδα έναντι 2,4% στην Ευρωζώνη. Η διαφορά αυτή αποδίδεται στο θετικό παραγωγικό κενό της ελληνικής οικονομίας, δηλαδή σε συνθήκες αυξημένης ζήτησης, έναντι του αρνητικού παραγωγικού κενού της Ευρωζώνης, που υποδηλώνει υπερβάλλουσα προσφορά.

Ο ρόλος των υπηρεσιών και της ενέργειας

Καθοριστικό ρόλο στη διατήρηση των πληθωριστικών πιέσεων παίζει ο πληθωρισμός των υπηρεσιών, που αντιπροσωπεύει το 80% της ανόδου του ΕνΔΤΚ. Αντίθετα, η συνεισφορά της ενεργειακής συνιστώσας ήταν οριακά αρνητική λόγω της πτώσης των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου από τον Απρίλιο, καθώς και της διολίσθησης του δολαρίου έναντι του ευρώ.

Η εξέλιξη των ενεργειακών τιμών παραμένει κρίσιμη για τη μελλοντική αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, δεδομένων των γεωπολιτικών αβεβαιοτήτων. Παράλληλα, οι επιχειρηματικές προσδοκίες στη βιομηχανία και οι εκτιμήσεις των καταναλωτών για τις τιμές παραμένουν σταθερές, ενώ οι λιανέμποροι εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί.

Ο πληθωρισμός τον Σεπτέμβριο

Σύμφωνα με τα πιο πρόσφατα στοιχεία, ο πληθωρισμός τον Σεπτέμβριο διαμορφώθηκε στο 1,8% σε ετήσια βάση, έναντι 3,1% τον Αύγουστο και 2,2% στην Ευρωζώνη. Η αποκλιμάκωση ήταν γενικευμένη σε όλες τις συνιστώσες, πλην των επεξεργασμένων τροφίμων. Οι τιμές των υπηρεσιών αυξήθηκαν με τον μικρότερο ρυθμό από τον Μάιο του 2024 (3,4%), ενώ οι τιμές ενέργειας μειώθηκαν κατά 3,7%, συγκρατώντας την άνοδο του ΕνΔΤΚ.

Πληθωρισμός υπηρεσιών και κατηγορίες

Η επιμονή των ανατιμήσεων στις υπηρεσίες συνδέεται με τρεις βασικούς παράγοντες:

• την αυξημένη ζήτηση, κυρίως λόγω του τουρισμού,
• την άνοδο των αποδοχών, που επηρεάζει άμεσα τις τιμές λόγω της έντασης εργασίας στον κλάδο, και
• τις αυξήσεις στην έμμεση φορολογία στην εστίαση και τη διαμονή.

Για το 2025, οι υπηρεσίες αποτελούν σχεδόν το 49% του ΕνΔΤΚ στην Ελλάδα, το τρίτο υψηλότερο ποσοστό στην Ευρωζώνη. Οι αυξήσεις τιμών στις υπηρεσίες στέγασης (+8,1%), στα ενοίκια (+10,6%) και στις διακοπές (+7,8%) είχαν τη μεγαλύτερη επίδραση, ενώ μικρότερες αυξήσεις σημειώθηκαν στις μεταφορές (+3,5%), στις διάφορες υπηρεσίες (+2,8%) και στην επικοινωνία (+2,1%).

Προσδοκίες αγοράς και καταναλωτών

Οι επιχειρηματικές προσδοκίες στη βιομηχανία για τις μελλοντικές τιμές παραμένουν συγκρατημένες, με τις πληθωριστικές εκτιμήσεις να μειώνονται από τα τέλη του 2022 και να σταθεροποιούνται σε ήπια θετικό έδαφος. Αντίθετα, οι προσδοκίες των επιχειρηματιών στις υπηρεσίες δείχνουν ήπια άνοδο, ενώ οι καταναλωτές εμφανίζονται πιο αισιόδοξοι για την εξέλιξη των τιμών το επόμενο δωδεκάμηνο. Στο λιανεμπόριο, οι προσδοκίες για αύξηση τιμών διατηρούνται σε πτωτική πορεία, με διακυμάνσεις.