Παρά το πρώτο κυβερνητικό shutdown στις Ηνωμένες Πολιτείες από το 2018, η Wall Street συνέχισε την ανοδική της πορεία, με τον δείκτη S&P 500 να καταγράφει νέα ιστορικά υψηλά και συνολικά κέρδη άνω του 14% από την αρχή του έτους. Σύμφωνα με την ανάλυση του Mark Haefele, επικεφαλής επενδύσεων της UBS Global Wealth Management, η αδιαφορία των αγορών απέναντι στην πολιτική παράλυση της Ουάσιγκτον συνάδει με τις ιστορικές τάσεις, καθώς και σε προηγούμενες περιπτώσεις οι επιπτώσεις αποδείχθηκαν προσωρινές.
Οι επενδυτές εστιάζουν στα θεμελιώδη μεγέθη
Η UBS εκτιμά ότι κάθε εβδομάδα αναστολής λειτουργίας της κυβέρνησης αφαιρεί περίπου 0,1 ποσοστιαία μονάδα από τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ, ωστόσο οι απώλειες ανακτώνται όταν οι ομοσπονδιακοί υπάλληλοι λάβουν τα καθυστερημένα δεδουλευμένα. Η τράπεζα προτρέπει τους επενδυτές να επικεντρωθούν σε τρεις βασικούς μοχλούς ανάπτυξης: τις μειώσεις επιτοκίων της Fed, τη σταθερή κερδοφορία των εισηγμένων και την αυξανόμενη επένδυση σε τεχνητή νοημοσύνη και υποδομές δεδομένων.
Η καθυστέρηση στη δημοσιοποίηση των στοιχείων απασχόλησης λόγω του shutdown προκαλεί πρόσκαιρα κενά πληροφόρησης για τη Federal Reserve, αλλά η UBS τονίζει ότι η κεντρική τράπεζα διαθέτει εναλλακτικές πηγές δεδομένων, όπως το Beige Book και τους δείκτες ISM, για να παρακολουθεί την αγορά εργασίας.
Ο χρυσός ως αντιστάθμισμα κινδύνου
Σε περίπτωση που το πολιτικό αδιέξοδο παραταθεί, η UBS εκτιμά ότι ο χρυσός θα λειτουργήσει ως αποτελεσματικό καταφύγιο κινδύνου. Η τράπεζα διατηρεί ανοδική πρόβλεψη για την τιμή του πολύτιμου μετάλλου, η οποία ενδέχεται να φτάσει τα 4.200 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέλος του 2025, από τα 3.900 δολάρια στις αρχές Οκτωβρίου.
Οι αγορές προεξοφλούν ήδη μια νέα μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της 29ης Οκτωβρίου, με την UBS να προτείνει τοποθετήσεις σε ποιοτικά ομόλογα μεσαίας διάρκειας, καθώς οι αποδόσεις των μετρητών προβλέπεται να υποχωρήσουν.
Η συμφωνία Pfizer–κυβέρνησης Τραμπ
Στο επίκεντρο των εξελίξεων βρέθηκε και η συμφωνία της Pfizer με την κυβέρνηση Τραμπ, η οποία εξασφαλίζει τριετή εξαίρεση από τους δασμούς στα φάρμακα που παράγονται εκτός ΗΠΑ. Σε αντάλλαγμα, η εταιρεία δεσμεύθηκε για μειωμένες τιμές στο πρόγραμμα Medicaid, εφαρμογή πολιτικής «most favored nation» και επενδύσεις ύψους 70 δισ. δολαρίων στην αμερικανική παραγωγή και έρευνα.
Η UBS εκτιμά ότι το μοντέλο αυτό μπορεί να αποτελέσει πρότυπο για τον φαρμακευτικό κλάδο, μειώνοντας την αβεβαιότητα και επιτρέποντας στους επενδυτές να εστιάσουν ξανά στα θεμελιώδη μεγέθη. Ο κλάδος διαπραγματεύεται με έκπτωση 36% έναντι του S&P 500, αφήνοντας σημαντικό περιθώριο επανατοποθέτησης.
Ευρωπαϊκή αβεβαιότητα και γαλλικές πολιτικές εξελίξεις
Η UBS παρακολουθεί επίσης στενά τις εξελίξεις στη Γαλλία, όπου η παραίτηση του πέμπτου πρωθυπουργού μέσα σε δύο χρόνια έχει εντείνει την πολιτική αβεβαιότητα. Ωστόσο, οι βραχυπρόθεσμοι γαλλικοί τίτλοι θεωρούνται λιγότερο ευάλωτοι σε ανησυχίες για το χρέος και προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις. Η τράπεζα διατηρεί θετική στάση για τις μετοχές και αναμένει συνέχιση της ανόδου του χρυσού καθώς οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν.
