Η Morgan Stanley, με επικεφαλής τον Ioannis Masvoulas, επανεκκινεί την κάλυψη της μετοχής της Metlen Energy & Metals PLC με σύσταση «Υπεραπόδοση» και τιμή-στόχο τα €66 ανά μετοχή, δηλαδή 34% υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα.

Δυναμική επιστροφή στο LSE και FTSE 100

Η πρόσφατη επανεισαγωγή της Metlen στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου κρίνεται ιδιαίτερα επιτυχημένη, ενώ η αναμενόμενη ένταξη στον δείκτη FTSE 100 τον επόμενο μήνα εκτιμάται ότι θα ενισχύσει τη ρευστότητα και θα προσελκύσει σημαντικά παθητικά κεφάλαια.

Στρατηγικό σχέδιο ανάπτυξης

Η εταιρεία στοχεύει σχεδόν στον διπλασιασμό του EBITDA από €1,1 δισ. το 2024 σε €1,9-2,1 δισ. μεσοπρόθεσμα. Περίπου το 60% της αύξησης θα προέλθει από τις βασικές δραστηριότητες – ενέργεια, μέταλλα και παραχωρήσεις υποδομών – και το υπόλοιπο 40% από νέους τομείς όπως η άμυνα, τα ανακυκλώσιμα μέταλλα και τα κρίσιμα μέταλλα, συμπεριλαμβανομένου του γαλλίου.

Στην άμυνα, η Metlen στοχεύει σε EBITDA €150 εκατ. ετησίως, με ROCE έως 70%. Στα ανακυκλώσιμα μέταλλα, ο στόχος είναι €220 εκατ., αλλά η Morgan Stanley προς το παρόν ενσωματώνει €110 εκατ. Στα κρίσιμα μέταλλα, οι προβλέψεις φτάνουν τα €40 εκατ.

Επενδύσεις και αποτιμήσεις

Παρά τις επενδυτικές ανάγκες των €2,6 δισ. έως το 2028, η Metlen αναμένεται να παραμείνει θετική σε ελεύθερες ταμειακές ροές ακόμη και στην πιο απαιτητική περίοδο. Από το 2028, το FCF yield προβλέπεται στο 13% και η μερισματική απόδοση στο 6%, με πιθανές επαναγορές μετοχών.

Η μετοχή εμφανίζεται ελκυστική με εκτιμώμενο EV/EBITDA 8,4 φορές για το 2025 και 5,0 φορές για το 2028, χαμηλότερα από τους μέσους όρους συγκρίσιμων εταιρειών. Το σενάριο SoTP δίνει τιμές €78-€93 ανά μετοχή, ενώ το bull case τοποθετεί την τιμή στα €85 και το bear case στα €30.

Κίνδυνοι και προοπτικές

Κύριοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν τη μεταβλητότητα των τιμών εμπορευμάτων, τεχνολογικές αβεβαιότητες στα circular metals και πιθανές καθυστερήσεις στην εκτέλεση του επενδυτικού σχεδίου.